许多分析人士将2014年及未来几年中国经济增速预测下调至7%或更低,下调的理由包括银行不良贷款攀升与人口结构恶化。
我们认为,简单地将过去两年疲弱的经济增速进行线性外推可能错过重要拐点:导致过去几年中国经济增速下滑的两大主要因素可能已开始反转。
具体来看:1)过去两年全球经济增长大幅放缓并拖累中国出口;2)2009年信贷急剧扩张导致投资效率严重低下。
这两大因素可能都已度过了最差期并开始改善。如果这一判断正确,那么中国经济在2014和随后几年重拾8%以上增速的可能性正在上升。
对实际与名义增速中短期前景进行重新评估对于投资和政策制定具有重要意义,例如对企业盈利增长轨迹、中国债务变化和均衡利率与汇率等均具有重要的指导意义。
